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迈瑞安徽集采:业绩预翻倍,迎来大批外企经销商转投……

www.ChinaMedevice.cn  2021-11-23  体外诊断网  字号:放大 正常
  安徽IVD集采的影响
 
  不是对国内IVD打压;安徽预期明年翻一倍
 
  有和医保局接洽,花了一些时间去了解,对国内生产企业的保护也很好,包括之后的南京,各地医保局的沟通,国家局的沟通,都确认了这次不是对国内IVD的打压;安徽预期明年翻一倍,所以还要扩大经销商体系,仍然是重要的战略伙伴,需要控制渠道库存;集采后,有很多外企的经销商来找迈瑞。
 
  安徽经销体系的对冲:利润下来了,可以多给产品、多给区域。
 
  新基建带来150亿机会
 
  地方政府专项债用于新基建的部分确定性相当高
 
  新基建带来的机会:150亿的机会,40%的历史赢单率,50%落在今年,50%落在明年;现在一二线城市都在搞新院区、新医院;新基建会持续一段时间,董事长的说法是10-15年才能达到欧美的标准;地方政府专项债用于新基建的部分确定性相当高;
 
  西欧的几个国家(法、德、意、西)也提出了和中国类似的新基建计划;所以欧洲业务在去年高基数基础上获得了2位数增长;欧洲以外的发展中国家相关新基建步调不太一致,节奏更慢,资金到位确定性低,要依靠援助项目(世界银行拨款等);认为疫情后全球范围都有医疗体系查漏补缺的需求,而疫情之前开始,机构都在寻找更高的价值(不降低诊疗标准的前提下);在这种环境中,迈瑞的相对竞争力加强(客户不会闭着眼睛瞎买);
 
  国内由于新基建增速很快,三条产线全部受益;国际和Q2类似,受到去年疫情高基数影响,增速较低;排除美元贬值、新冠的影响,常规业务增速很好;对Q4及以后的国际业务增速很有信心。
 
  未来收购方向
 
  未来的并购会着眼缺失的产线,比如分子诊断
 
  未来的收购方向:海肽属于战略原材料(发光的抗原抗体),一直在做各种准备,内部也有团队;海肽的产品、技术、团队在15年的合作期间,公司都比较熟悉了;有了海肽,迈瑞有信心3年内跻身全球一流,没有海肽的话没有这个时间点;其他的原材料就没有很大战略价值,芯片的制造不是公司该做的,但是在设计上已经有参与。
 
  现在公司在国内培养备份供应商,现在按照个数来看的话,核心物料的70%完成了供应链本土化;从业务上游来看,不需要并购;所以未来的并购会着眼缺失的产线,比如分子诊断;公司还是会依托自研,等到有合适的标的才会出手;海外运营平台可以加强的,也可以考虑并购——海外IVD会是未来迈瑞很有想象空间的业务;新的子业务买海外还是国内的也需要考虑,以前会买国内的降低风险,但是现在组织能力的增强,也不排除海外标的;
 
  发光3年达到世界一流
 
  整个IVD的自动化业务的进度:现在能看到的终极形态就是LabCorp、Quest的自动化程度,但是国内ICL目前还没有这类自动化的市场,院内也没有这种需求;随着CL-8000i、BS-2800M的推出,公司的自动化程度也在提高,就准备自然而然了;
 
  IVD、超声的国际一流追赶:主营20几个产品,领先的是监护和麻醉(性能、市占率、欧美渗透率),一流的是血球、呼吸、除颤,其他的都要差一些(超声、IVD);比如超声,便携的M9、TE7都是一流,但是其他的台超R9都差了;超声、发光的话,时间表是3年,世界一流(节点就是超高端);我们希望未来每年一个产品进入世界一流,慢慢把全部产品拉到世界一流;MPI可以作为基础的保障;
 
  关于报表“亏损”问题
 
  扣非掉下来的2-3%是来自于1亿的政府补助;只要相关项目验收通过,就必须入账;所以没法调节;Q4估计扣非净利润、净利润都差不多了;本季度有效税率12%,去年8%,因为去年Q2-3有效税率不正常;迈瑞海外有40多个实体,报表很多都表现为亏损,制造研发费用都放在国内,海外就放营销,所以没法抵税;去年海外实体开始赚钱了,所以去年就可以抵税率了;12-13%是常态的有效税率;深迈——15%,深迈软——10%,所以这两个一平均就是12-13%;
 
  未来的重点是发展中国家
 
  未来的重点是发展中国家;发达国家的费用率比较高,未来新增投入在发达国家不会很多(比如新增人头数量);发达国家的产品需求有一定特殊性,产品可能不太匹配;希望未来能够落实国内的相同体系;
 
  有信心未来3年保持20%增速
 
  未来3年保持20%增速有信心,未来重磅产品可以撑起来;化学发光现在主要在终端市场竞争,希望3年内主要套餐、机型,可以从市占率角度达到世界一流,配合上海外渠道的搭建;海外排除新冠,IVD翻番了;IVD的血凝也会是一个重要的增长点,本身业务和血球不相上下,而且市场和手术高度相关的(现在和未来中国的手术,无论微创还是传统外科)。
 
  今年底明年初会出血凝新技术平台
 
  血凝业务会成为迈瑞未来的血球业务;血凝的新技术平台会在今年底,明年初出来,依托公司在检验科的地位,可以实现协同销售;生化2800M出来,希望可以摆脱大而不强的刻板印象(迈瑞生化市占率第一);血球今年依靠BC-7500CRP这个爆款打败了希森美康;还有形态学的分析仪(今年上的是非Ai版;AI版需要III类,明年拿证,准确率95%以上;CellaVision准确率30%)。
 
  监护仪在憋大招,下一代产品会重新定义监护仪,着重离病人最近,医护随身,实现手机一样的黏度(现在还在构思);呼吸机今年出院内无创,去年做出来了新生儿的;输注泵去年上量很快;未来的一个重点可能是融合创新,配合科室融合的大趋势(比如多学科会诊),所以作为医院的技术伙伴,公司也要提供跨学科的解决方案(例如现在麻醉、灌注泵结合的方案),包含医院管理者的管理需求——对应的就是IT解决方案。
 
  “新三线”投入情况和预期
 
  “新三线”代表的市场容量(骨科、动物、微创外科)很大,不差于已有业务;现在投入的情况和预期:去年最小1.5亿,最大3个亿,今年翻番,未来5年都是高速成长期;公司分配资源的原则是按照增长目标;比如化学发光2018年开始超高比例投入,当时化学发光占IVD收入的10%,但是配了50%的IVD研发资源;新三线之间投入没有差异;协同性来看,微创的协同性比较好,骨科的协同性比较差(长时间不确定要不要做,结果后来等来了集采);
 
  分子诊断:先PCR
 
  分子诊断:先PCR,市场大,公司不怕晚;
 
  2024年70亿是化学发光的目标
 
  什么算是领先:欧洲前200,美国前20的渗透;技术水平要领先,缺一不可;血球技术不错,但是欧美装机量达不到;2024年70亿是化学发光的目标;
 
  前三季度海外发光装机900
 
  发光的海外装机:900台Q1-3,主要是在亚太,中东200-300台;
 
  Q4将能看出海外市场恢复时间
 
  什么时间海外能恢复:Q4海外就会体现出来了,明年发展中国家也会比较高;
 
  微创也是未来趋势
 
  █ 微创外科为什么不做耗材:主要着眼于自己的竞争优势;迈瑞对于微创手术的理解是:其核心是硬镜。市场大,国产替代空间大,未来微创也是趋势;公司已经沉淀了很多年,现在出了4K荧光,在国内有很大的竞争优势;
 
  微创外科的营收和研发投入水平:1-9月~2个亿,去年同期1亿多;去年全年2个亿;投入的话,研发~20%。
 
  █ 解禁两位控股股东不减持;没有资金需求;
 
  █ 手术机器人:临床上的争议点公司很了解——2000万一台,能解决什么问题?不光是达芬奇,还有骨科的、经皮的等等,都可以观察。
 
  █ 监护仪未来的市场空间还有多大:以后做到70%;
 
  █ 硬镜:在大基建时代之后,我们会进入大诊断时代、大手术时代;未来会为硬镜产品做培训中心进行推广;核心的工艺上有信心做到世界一流,请的是德国的专家;未来(3年以内)会加大投入镜下能量平台,比如电刀、超声刀,也会做一些高值耗材。
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